2023-08-25 18:40:19 来源:研报中心
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胜宏科技(300476)
2023H1业绩短期承压,远期发展动力强劲,维持“买入”评级
公司2023H1实现营收36.70亿元,同比-8.10%;归母净利润3.45亿元,同比-24.15%;扣非净利润3.52亿元,同比-19.46%;毛利率20.96%,同比+2.60pcts。2023Q2单季度实现营收19.12亿元,同比-2.69%,环比+8.80%;归母净利润2.20亿元,同比-12.91%,环比+75.68%;扣非净利润为2.38亿元,同比-2.63%,环比+108.75%。考虑短期电子市场疲软等因素,我们下调2023-2025年业绩预期,预计2023-2025年归母净利润为8.73/11.75/14.92亿元(前值为10.99/13.79/15.42亿元),对应EPS为1.01/1.36/1.73元(前值为1.27/1.60/1.79元),当前股价对应PE为19.5/14.5/11.4倍,我们看好公司在新能源汽车、高端服务器等高端产品布局带来的公司业绩持续增长,维持“买入”评级。
2021H1公司业绩短期承压,环比大幅改善,静待行业复苏
受宏观经济、行业周期等多重因素影响,以手机、PC为代表的消费电子行业整体需求较为疲软,行业竞争加剧,产品价格同比下降,公司业绩短期承压。不过,2023Q2公司营业收入环比+8.80%,归母净利润环比+75.68%,业绩环比大幅改善。根据Prismark预测,PCB行业将在2023H2出现季节性复苏,届时公司业绩有望迎来复苏。
智慧工厂降本增效,高端产品赋予长久发展动力
产品产能双端发力,打造公司强劲成长引擎。产能端,公司率先打造新一代工业互联网智慧工厂,大幅缩短产品生产周期,降低生产运营成本,大幅提升产能和品质,人均产值屡创新高。产品端,在消费电子市场需求低迷的情况下,及时调整客户结构和产品结构,大力拓展新能源、新能源汽车、高端服务器、基站通讯、元宇宙类产品,进一步提升高端产品的份额及市场占有率。公司已推出高阶HDI、高频高速PCB等多款AI服务器相关产品,能满足客户对高端产品的需求,为公司后续业绩增长增添新动能。
风险提示:下游需求恢复不及预期;产品扩张不及预期;技术研发不及预期。
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